近日，大連圣亞旅游控股股份有限公司“內(nèi)斗”風波主角之一磐京股權投資基金管理（上海）有限公司（以下簡稱磐京基金）在二級市場大舉買入西安旅游股份有限公司（以下簡稱西安旅游）股票，僅用6個交易日便增持西安旅游總股本的5%，達到“舉牌線”，一躍成為公司第二大股東，此次攻勢可謂“快準狠”。

西安旅游作為上市25年的老牌旅游企業(yè)，旗下?lián)碛星⒋ň皡^(qū)、太平度假山莊、西安渭水園溫泉度假村等當?shù)刂糜尉皡^(qū)、酒店、旅行社等企業(yè)，近年來卻發(fā)展滯緩，業(yè)績欠佳。

對于為何突然“瞄準”西安旅游，磐京基金方面的解釋是“基于看好西安旅游所從事行業(yè)的未來發(fā)展，認可西安旅游的長期投資價值”，且不排除在未來12個月內(nèi)繼續(xù)增持其股份的可能。大連圣亞的內(nèi)斗風波還歷歷在目，磐京基金此番針對西安旅游的操作不免讓人產(chǎn)生遐想。

西安旅游業(yè)績低迷

8月19日，西安旅游發(fā)布公告稱，8月18日磐京基金通過深圳證券交易所集中競價交易系統(tǒng)，耗資約4786萬元增持西安旅游501.69萬股，占西安旅游總股本的比例為2.12%。據(jù)悉，8月7日至17日，磐京基金已累計持有西安旅游683.31萬股，占西安旅游總股本的比例為2.88%。此次交易完成后，磐京基金持股占比達到西安旅游總股本的5%。磐京基金一進場，西安旅游股價應聲走高，8月20日股價實現(xiàn)漲停，這一幕并不多見。

西安旅游是一家國有控股的旅游企業(yè)，實控人為西安曲江新區(qū)管理委員會。被磐京基金“長期看好”的西安旅游近些年的業(yè)績其實并不“好看”。根據(jù)西安旅游披露的數(shù)據(jù)，今年上半年公司營業(yè)收入1.05億元，同比減少70.79%，凈利潤虧損1884.7萬元，同比下降232.91%。在今年6月份，西安旅游發(fā)布公告，欲轉讓全資子公司西安渭水園溫泉度假村有限公司100%股權，掛牌底價為1.78億元，若此次交易完成，預計會為西安旅游增加投資收益1.4億元，此舉被外界解讀為“賣子續(xù)命”。

另據(jù)粉巷財經(jīng)信息稱，2013年至2019年，西安旅游扣非凈利潤持續(xù)虧損7年，非主營業(yè)務的投資收益反而成為其主要盈利來源。

一位財經(jīng)分析師認為，從8月7日至18日，磐京基金在6個交易日內(nèi)就買入了超過5%的股份，在這么短的時間內(nèi)做到這一點，說明是有備而來：第一，資金準備到位，出手毫不遲疑；第二，目標性極強，沒有透露半點風聲，買入過程未造成股價明顯波動，有利于其成本控制；第三，對西安旅游的研究十分充分，有勢在必得的信心。而對照此前發(fā)生的大連圣亞風波，磐京基金一系列操作很容易讓外界懷疑其謀求西安旅游控制權的動機。

磐京基金有備而來

自從今年7月發(fā)生大連圣亞“內(nèi)斗”風波以來，磐京基金的名氣越來越大，相關負面信息卻多次被媒體披露。根據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會備案信息顯示，磐京基金目前被標注為“異常經(jīng)營狀態(tài)”，磐京基金實際控制人兼董事長毛崴曾因一個月內(nèi)三次舉牌大連圣亞，涉嫌實施操作證券市場違法行為，被中國證監(jiān)會上海證券監(jiān)管專員辦事處立案調(diào)查。在大連圣亞發(fā)生“內(nèi)斗”風波期間，大連圣亞員工曾向相關部門舉報磐京基金一系列違規(guī)操作，當?shù)芈糜螛I(yè)界也一度視其為“野蠻人”和“攪亂資本市場的慣犯”。

2020年，新冠肺炎疫情讓旅游行業(yè)遭遇前所未有的打擊，旅游企業(yè)紛紛陷入困境。在此背景下，磐京基金卻連番出擊，“謎之操作”究竟意欲何為？

一位業(yè)內(nèi)人士分析，磐京基金在謀劃一筆穩(wěn)賺不虧的買賣。一是西安旅游市值小，規(guī)模在20億元左右，A股股民有喜歡炒小市值股票的傳統(tǒng)，選擇這樣一只股票便于磐京基金只投入較少的資金便可以謀求一家上市公司的控股權，以小搏大。即便無法如愿，其也能利用搶奪控股權的故事吸引資本市場的投資者，炒高股價實現(xiàn)獲利。二是西安旅游股權分散，第一大股東只持有27.44%的股份，遠低于67%完全控股、51%絕對控股的持股比例，甚至低于34%相對控股的持股比例，這有利于磐京基金以較小的代價取得第一大股東的控股地位。三是西安旅游為國有控股企業(yè)，相較民營企業(yè)而言，國企的決策過程相對較長，應對緊急情況的過程較慢，管理層的利益與企業(yè)的利益并不直接掛鉤。四是西安旅游因疫情等原因股價處于近年來的低位，此時買入中長線看漲的機會較大。種種因素都為磐京基金的進場提供了客觀條件。

鑒于大連圣亞的“前車之鑒”，近日，西安旅游方面并未冷處理，而是立即做出回應。西安旅游董秘郭養(yǎng)團通過媒體表示，在磐京基金舉牌后，公司及時與對方聯(lián)系，但舉牌方未明確下一步具體動作，公司也在高度關注后續(xù)進展。如果其作為長期戰(zhàn)略投資者身份加入，公司表示歡迎，但如果發(fā)生類似大連圣亞事件，公司和控股股東將予以反擊。

沉著應對理性博弈

面對磐京基金的突然“造訪”，外界對西安旅游是否會重演大連圣亞“內(nèi)斗”十分關注。

同濟大學國家創(chuàng)新發(fā)展研究院副院長、財經(jīng)研究所所長，上海市金融學會副會長石建勛分析，西安旅游與磐京基金現(xiàn)持股比例之間差距較大，短期內(nèi)出現(xiàn)類似“大連圣亞”高層頻繁換血的可能性還不大，或許此舉也正如磐京基金所解釋的那樣，僅僅是一次正常的投資行為。

石建勛表示，從長遠來看，旅游消費在帶動經(jīng)濟復蘇發(fā)展方面擁有較大潛力，旅游板塊長期向好發(fā)展的總趨勢不會變，這是吸引投資者的重要原因。西安作為古都，具有豐富的旅游資源，“西安旅游”又具有經(jīng)營時間長、經(jīng)營資源豐富、運營團隊成熟等優(yōu)勢，具有不可替代性。目前在國家擴大內(nèi)需、促進消費的大背景下，旅游市場展現(xiàn)出良好的發(fā)展前景。結合大環(huán)境以及企業(yè)的實際情況，建議西安旅游對各種機構舉牌行動及大宗交易進行密切關注，加強對持股股東的背景調(diào)查，形成強強聯(lián)手的股東聯(lián)合體，保持國有控股對該公司的控制權，在吸引投資人關注的同時，防止發(fā)生類似大連圣亞的“內(nèi)斗”事件。他建議，西安旅游內(nèi)部最好建立或完善預案機制，做好資金儲備工作，為必要的“反擊”做準備。當然，所有操作必須按照證監(jiān)會的要求來執(zhí)行。

一位資深財經(jīng)分析人士認為，磐京基金此番“試探”，對西安旅游發(fā)展來說或許并不是一件壞事。西安旅游可以借此機會進一步挖掘公司的價值與潛力，激勵公司管理層更好地把公司運營好，提醒各主要股東完善股權架構，避免造成損失。